Il comitato congiunto delle autorità di vigilanza europea ha pubblicato, l’11 Novembre 2015, un documento di consultazione, che definisce i progetti di norme tecniche di regolamentazione (RTS) per quanto riguarda il Documento con le Informazioni Chiave (KID) per i PRIIPs (Packaged retail and insurance-based investment products).
Ma cosa sono i PRIIPS? Scopriamolo subito.
PRIIPS: cosa sono e a cosa servono
I PRIIPS sono strumenti finanziari / assicurativi pre-assemblati. Dopo un lungo dibattito e la pubblicazione di un documento generale di discussione (nel novembre 2014) e di un documento di discussione tecnica (giugno 2015), il testo proposto è stato confermato.
Questa bozza di RTS si propone di rappresentare il feedback delle parti interessate, oltre a fornire una certa chiarezza circa le norme di esecuzione del regolamento sul KID dei PRIIPs.
I 7 requisiti
Dal testo degli RTS, possono essere individuati sette requisiti:
- Formato obbligatorio
Uno degli aspetti più interessanti degli RTS è stato l’inserimento di un modello obbligatorio per ogni KID. L’allegato 1 comprende un formato standardizzato che specifica i titoli che devono essere utilizzati dai produttori di PRIIPs in caso di vendita o di consulenza sui tali prodotti. L’idea alla base del KID è quello di fornire informazioni agli investitori al dettaglio che consentano loro di confrontare facilmente questi prodotti in tutta l’UE, sia nel caso il prodotto sia offerto da banche, assicurazioni o società di intermediazione mobiliare.
- Indicatore di rischio
In termini di contenuto fisso, gli RTS stabiliscono che ci debba essere l’inserimento di un indicatore di rischio di sintesi che si compone di sette classi. Questo deve essere accompagnato da un corrispondente metodologia che descriva la motivazione per l’assegnazione di ciascun PRIIP a una di queste sette classi.
- Scenari di performance
Un altro aspetto importante che è prescritto nel quadro di “Quali sono i rischi e cosa possono ottenere in cambio?”, gli RTS richiedono la presentazione di almeno tre diversi scenari di performance all’interno di una tabella. Questi rappresentano i possibili risultati finanziari del prodotto e devono coprire uno scenario sfavorevole, uno scenario moderato e uno scenario favorevole.
- Analisi dei costi
La presentazione dei costi è un altro requisito essenziale degli RTS. Il testo prescrive le misure ed i calcoli specifici necessari per aderire al formato obbligatorio. Questi dovrebbero includere una ripartizione delle diverse componenti di costo, le cifre relative ai costi aggregati e una presentazione del cumulo dei costi in termini monetari e percentuali.
- Opzioni multiple
Gli RTS hanno incluso anche l’eventualità che ci siano prodotti multipli ed il KID non possa contenere le informazioni pertinenti entro le tre pagine specificate. In questo scenario, ci sono due differenti approcci indicati. Il produttore di un PRIIP può creare un KID separato per ogni opzione, che delinea il PRIIP in termini generali, ma contiene specificità circa la particolare opzione. In alternativa è possibile separare le informazioni che normalmente dovrebbero essere in un KID singolo. Questa opzione includerebbe un KID generico per il PRIIP e le informazioni aggiuntive in merito alle opzioni particolari potrebbero essere rappresentate in un documento o in documenti distinti.
- Revisione e ripubblicazione
E ‘stato specificato che il KID deve essere ripubblicato almeno una volta all’anno. Durante questo periodo, vi è anche l’obbligo di effettuare revisioni ad hoc delle informazioni in esso contenute. Ciò è necessario in quanto gli scenari di performance ed i costi possono essere soggetti a modifiche e le revisioni devono comprendere questi sviluppi.
Tuttavia, se non ci sono modifiche da effettuare, è possibile affermare che tale requisito potrebbe rivelarsi oneroso per i produttori di PRIIPs in quanto potrebbe rappresentare un obbligo di conformità costoso.
- Informativa precontrattuale
Il KID deve essere fornito ad uno stadio sufficientemente precoce, al fine di dare all’investitore al dettaglio la possibilità di prendere in considerazione tutti le specificità prima di assumere una decisione di investimento. Questo requisito può variare a seconda delle esigenze dell’ investitore al dettaglio e del PRIIP in questione.
Alcune considerazioni
Le specifiche contenute negli RTS e l’inclusione di un formato standardizzato ha indubbiamente creato chiarezza per i produttori PRIIPs in relazione alle informazioni da includere. Tuttavia, resta da comprendere se il requisito di concisività si rivelerà favorevole o costrittivo nel corso del tempo, poichè potrebbe rivelarsi difficile compilare tutte le informazioni rilevanti all’interno del formato prescritto.
Aggiornamenti sui PRIIPS
PRIIPs e Mifid II – punto 1: il perimetro di applicazione
PRIIPs e Mifid II – punto 2: il target di clientela
Priips e Mifid 2: punti di incontro
PRIIPs e Mifid II – punto 3: l’informativa sul rischio